Decisiones sobre carbón y electricidad

En el Reforma aparece una nota que nos muestra el nivel de complicación que puede tener la regulacipn energética y ecológica. Aparentemente, se toman decisiones de inversión eléctrica con base a "si hay presupuesto o no" (lo cual es regulado por Hacienda), a si son nacionales (hay compras deliberadamente a nacionales y otras deliberadamente a no nacionales), y hay una mezcla de contratos a largo plazo negociados con el gobierno y subastas de corto plazo:

"En la CFE...ya presumen una fórmula para acabar con el problema de los carboneros de Coahuila..[quienes] buscan que a toda costa la paraestatal les compre su producto prácticamente nomás por ser mexicano. [E]n 2012 vence un contrato de compra que les firmó el Gobierno. Resulta que ahora la paraestatal encontró un espacio en su presupuesto de largo plazo para seguir comprándoles a los connacionales. El denominado POISE, que es su programa de obras, incluye el rubro de inversión en "tecnología libre", o sea, que no está vinculada necesariamente con gas natural, por ejemplo. Con esta opción abierta contempla construir pequeñas carboeléctricas en la región noreste para aprovechar la producción del mineral nacional. Resulta que, por lo pronto, la ubicación de la carboeléctrica de Petacalco hace que sea más barato el carbón australiano que el del norte, por el costo de transporte por tierra hasta es Estado de Tabasco. Pero además, porque está compuesto en un 40 por ciento de cenizas, lo que le resta poder calorífico y al final lo hace más caro. Es más, este miércoles, la CFE realizará una subasta en reversa para compra de carbón para Petacalco, en la que únicamente podrán participar proveedores internacionales."

http://www.reforma.com/editoriales/negocios/491/981927/default.shtm

Tope y comercio de emisiones (cap & trade) y tarifas de importación

Según el Secretario de Energía de Estados (Steven Chu) las tarifas y otras barreras al comercio pueden utilizarse para forzar a otros países a reducir sus emisiones de CO2. Un ministro chino (Xie Zhenhua) inmediatamente ha señalado que esa política sería un desastre. Parte del problema que motiva a Chu es que la política de tope y comercio de emisiones (como la que ya usa el Protocolo de Kyoto) implica transferencia de dinero de países más ricos que utilizan mucha energía hacia los demás, y eso puede ser políticamente difícil de aceptar.

Por otro lado, el uso de tarifas de importación sobre el contenido de carbono de los productos implicaría una revolución en el regimen comercial mundial, pues se tendrían que clasificar decenas de miles de productos mediante estándares técnicos sujetos a debate y que tendrían que evolucionar en el tiempo.

http://uscarbonreport.com/dr-steven-chu-comments-on-carbon-cap-and-trade/

Nuclear vs calentamiento global

El crecimiento del tema de calentamiento global desplazó al de oposición a la nergía nuclear en la agenda de los movimientos ecologistas. En ambos casos se plantean escenarios de un gran desastre de muy baja probabilidad como la motivación para impedir el avance de consumo de energía de bajo costo. ¿Cómo deben enfrentarse estas decisiones? Jean Meyer, profesor del CIDE, comenta algo sobre la oferta francesa; ´Francia es probablemente el país que ha sido más agresivo en adoptar a la energía nuclear.

http://www.eluniversal.com.mx/editoriales/43375.html

Becker: el rescate puede haber aumentado el riesgo

En el paradigma del pánico bancario el seguro de depósitos o la intervención del banco central son substitutos y ambos pueden prevenir y detener el pánico. De la entrevista de Mary Anastasia O'Grady a Gary Becker se subraya un punto. ¿Qué pasa cuando esas herramientas se usan de forma inconsistente? ¿El rescate selectivo a instituciones que participan en el mercado de dinero disminuye o aumenta el pánico?

http://online.wsj.com/article/SB123759849467801485.html

"What can we do that would be beneficial? [One thing] is lower corporate taxes and businesses taxes and maybe taxes in general. Particularly, you want to lower the tax on capital so you raise the after-tax return to investing and get more investing going on."
Mr. Becker sees the finger prints of big government all over today's economic woes. When I ask him about the sources of the mania in housing prices, the first culprit he names is the Fed. Low interest rates, he says, were "partly, maybe mainly, due to the Fed's policy of keeping [its] interest rates very low during 2002-2004." A second reason rates were low was the "high savings rates primarily from Asia and also from the rest of the world."
On top of that, Mr. Becker says, there were government policies aimed at "extending the scope of homeownership in the United States to low-credit, low-income families." This was done through "the Community Reinvestment Act in the '70s and then Fannie Mae and Freddie Mac later on" and it put many unqualified borrowers into the mix.
The third effect, Mr. Becker says, was the "bubble mentality." "There is a lot of debate in economics about whether we can understand bubbles within a rational framework. There are models where you can do it, but it's not easy," he says. What he does seem sure about is that "the lending would not have continued unless there was this expectation that prices would continue to rise and therefore one could refinance these assets through the higher prices." That mentality was at least partly related to Fed action, he says, because the low interest rates "generated an increase in prices and I think that helped generate some of this excess of optimism."
Yet the professor is no laissez-faire ideologue. He says we have to think about what the government can do to "moderate the hit to the real economy," and he says it should start with "the first law of medicine: Do no harm." Instead it has done harmful things, and chief among them has been the "inconsistent policies with the large institutions . . . We let some big banks fail, like Lehman Brothers. We let less-good banks, big [ones] like Bear Stearns, sort of get bailed out and now we bailed out AIG, an insurance company."
He points out that "the good assets were bought by Nomura and a number of other banks," and he refers to a paper by Stanford economics professor John Taylor showing that the market initially digested the Lehman failure with calm. It was only days later, Mr. Taylor maintains, that the market panicked when it saw more uncertainty from the Treasury. Mr. Becker says Mr. Taylor's work is "not 100% persuasive but it sort of suggest[s] that maybe the Lehman collapse wasn't the cause of the eventual collapse" of the credit markets.
He returns to the perniciousness of Treasury's inconsistency. "I do believe that in a risky environment which is what we are in now, with the market pricing risk very high, to add additional risk is a big problem, and I think this is what we are doing when we don't have consistent policies. We add to the risk."
To deal with the "too big to fail" problem in the long run, Mr. Becker suggests increasing capital requirements for financial institutions, as the size of the institution increases, "so they can't have [so] much leverage." This, he says, "will discourage banks from getting so big" and "that's fine. That's what we want to do."

Entrevista con Bernanke en marzo de 2009

En esta entrevista con el presidente del banco central de Estados Unidos vemos: 1) una visión clara del episodio que inicia en septiembre de 2008 como un pánico (es decir, la visión de Friedman-Schwartz-Bernanke-Diamond-Dybing), 2) una política guiada por esa visión para amortiguar el impacto del pánico, 3) la aceptación de que no se entiende casi nada de cómo separar la parte del pánico "justificada" de la "tóxica" (lo que deriva en una propuesta de regulación "holística", que esencialmente significa crear un regulador para evaluar en mayor detalle al mercado de dinero).

http://http://www.cbsnews.com/video/watch/?id=4866969n

Origen de la regla de 200 millas

El libro de Hannesson sobre la privatización de los océanos incluye este mapa, que es el antecedente más antiguo conocido públicamente de la regla que crea el límite de 200 millas a la zona económica exclusiva en el mar. En la actualidad, la posibilidad de explotar el petróleo, las minas, y los recursos pesqueros en aguas profundas han hecho de este un tema de gran importancia en la regulación ecológica y económica.

Regulación de aguas en Chile

La forma en que el agua es apropiada y regulada en Chile es muy diferente la derivada del artículo 27 de la Constitución en México. En este último país, toda el agua es considerada propiedad del gobierno federal, y solo con permiso o concesión se puede utilizar. En Chile, se permite la apropiación privada, así como la comercialización de ese derecho.

Una referencia sobre el sistema y una crítica reciente se encuentran las siguientes ligas:
http://www.dga.cl/otros/publicacioneslinea/archivos/1.pdf
http://www.nytimes.com/2009/03/15/world/americas/15chile.html?_r=2&hp

Reciclado de los activos rescatados

Segun el WSJ, está por acelerarse el proceso que hemos comentado: ¿cómo "regresar" a la economía la grn cantidad de activos de las firmas que están en poder del gobierno de Estados Unidos? Como vemos, la hipotesis de que el mercado no se forma debido a problemas de información es central al plan.

"The Obama administration, filling in some of the blanks in its bank bailout, is considering creating multiple investment funds to purchase the bad loans and other distressed assets that lie at the heart of the financial crisis...The Obama team announced its intention to partner with the private sector to buy $500 billion to $1 trillion of distressed assets as part of its revamping of the $700 billion bank bailout last month...one leading idea is to establish separate funds to be run by private investment managers. The managers would have to put up a certain amount of capital. Additional financing would come from the government, which would share in any profit or loss....the government wants to encourage private investors to buy up the assets in a way that would come closer to setting a market price where no market currently exists...investors, including many hedge funds, will get access to cheap loans from the Fed to purchase securities backed by consumer debt like car loans and credit-card receivables."

Una explicación del calentamiento global

El profesor Richard Sommerville, de California, presenta en este video el argumento "en favor" del calentamiento global. Como vemos, este es un debate complicado. Por un lado, las hipótesis científicas usualmente no se debaten en torno a coaliciones políticas. Aún la teoría de la evolución que es rechazada por muchas personas, no es dentro de la comunidad científica un factor de politización. Por otro lado, las hipótesis propiamente científicas en torno al calentamiento global determinan la existencia de un riesgo susceptible de ser afectado por regulación económica.

http://www.uctv.tv/search-details.asp?showID=15753

Pánico bancario: crédito a firmas por el banco central

Dentro del tema de regulación económica, uno de los problemas más críticos para los próximos años será cómo administrarán los gobiernos las firmas de las que se están apropiando a raíz del pánico de 2008. Enn México, la banca pública ha sido históricamente un canal por el cual el gobierno se ha apropiado de empresas. Como vemos en la gráfica, se ha dado un cambio importante en el valor de los créditos que da el banco central a las firmas. En un "equilibrio bueno", esto es un crédito temporal para dar liquidez al mercado; en otro caso, estos son activos que el banco nunca puede revender y tiene eventualmente que transferir al gobierno (el Banco de México tiene patrimonio negativo y sus utilidades operativas son muy bajas cuando las hay, así que no puede entrar al negocio de dar lunch gratis). Los aspectos monetarios de esto son sin duda de gran importancia, pero desde el punto de vista de la economía de la regulación nos parece relevante preguntar qué significa el incremento de aproximadamente 90 puntos porcentuales en el valor del crédito a las firmas. Como vemos, este incremento se da desde un valor negativo, y el nivel al que se llega es todavía la cuarta parte del que se alcanzó en 1995. Por otro lado, la pregunta planteada es importante en el grado en que el banco central se vaya quedando con activos malos: si el incremento de 90 puntos porcentuales se da debido a activos malos, la situación puede ser similar ya a la de 1995; si se da en activos generalmente buenos y el nivel total ya no sube demasiado, entonces habrá mejores expectativas de que el banco central se deshaga de esos activos sin generar problemas de regulación importantes.

Respuesta al pánico en México

El último informe monetario del Banco de México se refiere al problema de la "hoja de balance" del banco central de Estados Unidos, un tema que hemos comenzado a comentar. No se refiere a su propia hoja de balance, pero como vemos en estas gráficas, algo pasó en el mercado de dinero en México a partir del 18 de septiembre. De la gráfica de base monetaria no se ve el gran incremento que hemos observado en Estados Unidos. Por otro lado, de la gráfica de variabilidad de las tasas de interés en el mercado de dinero parece que en algún momento entre el final de septiembre y el inicio de octubre comienza a darse mayor variabilidad, lo que significa que los participantes en el mercado tenían más dificultades en ponerse de acuerdo acerca del valor del dinero.